2025/5/14(三) 標普年報酬轉正！AI 晶片管制撤銷 川普能創造 人造牛市嗎？【早晨財經速解讀】
- 「週期投資的關鍵是什麼？不是預測一個絕對的高點點位，而是去辨識階段，你搞清楚自己站在景氣週期的哪一段循環，你才算是勝過了市場的第一步，所以每個人都會有自己的投資風格。」
Mind Map
三句話總結
- 美國通膨數據持續趨緩，經濟衰退預期大幅下修，股市因不確定性降低而快速上漲，標普 500 指數接近歷史新高。
- 川普政策可能引發新一輪關稅議題，雖有通膨疑慮，但財政收入增加、油價下跌與結構改革有望部分抵銷影響。
- 台灣通膨僵固性高，但實質薪資轉正，內需消費強勁，同時面臨缺工與天然氣採購結構變化。
投資建議
- 長期投資者若熬過四月波動，解套後可能選擇出場。
- 市場情緒快速上行時，不宜過度追漲。
- 短期市場波動恐受川普政策不確定性影響，應避免情緒化操作，依自身投資風格與風險偏好行動。
- 股債配置者可利用短期股價漲幅抵銷債券壓力，保持資產平衡。
- 皓哥認為目前處於景氣全面擴張格局，週期投資者須辨識當前週期階段，這是勝過市場的第一步。
- 景氣循環是否縮短或延長，仍需觀察。
- 投資風格因人而異，重點是了解自己在市場中的定位。
全球市場
- 四月份 CPI 年增幅：日本 3.6%、美國 2.4%、台灣 2.3%、歐洲 2.2%、南韓 2.1%、香港 1.4%、新加坡 0.9%，中國進入通縮。
- 日本外籍移工人數：持續增加，已佔總人口超過 3%。
中國市場
- 中國四月份 CPI 年 -0.1%，PPI 年 -2.7%，顯示通縮壓力巨大。
- 官方製造業 PMI：49 < 前期 50.5。
- 透過降低存款準備金、調降利率與結構性政策釋放流動性，中國版 QE 已啟動。
- 主要發達經濟體的四月份 CPI 年增幅：日本 3.6%、美國 2.4%、台灣 2.3%、歐洲 2.2%、南韓 2.1%、香港 1.4%、新加坡 0.9%，中國進入通縮。
- 日本的外籍移工人數：顯著增加，佔總人口已突破 3%。
美國市場
美股 (05/13 ET)
- 四大指數：道瓊 -0.64% (42,140)、標普：+0.72% (5,886)、納指：+1.61% (19,010)、費半：+3.15% (4,931)。
- 美股呈 V 型反轉，標普 500 指數站上所有均線。
- 標普五百指數：
- 距離歷史新高不到 3%，已收復今年以來所有跌幅，回到正報酬
- 自 4 月中旬低點以來漲幅達 22%，重返牛市氛圍。
- 輝達：高速領漲，受惠於美國商務部撤銷拜登時期 AI 擴散規則。
- 沙烏地阿拉伯承諾對美國投資：近 6,000 億美元，聚焦科技與國防。
- iPhone 17 預計漲價：主因是添加新功能和設計，但也可能藉機反映關稅預期。
- 川普言論大幅影響市場預期與波動：聲稱五週前已建議進場，如今股市上漲驗證其觀點，預測仍有上行空間。
軟數據
- CEO 整體樂觀情緒指數：仍悲觀，接近 2008 年水準，尚未因市場大漲而改變。
- 市場不確定性貿易指數：快速回歸，但貿易衝突僅延後 90 天，未真正消除。
- 密西根消費者信心指數：受資產價格變動影響大，難以精準反映總體趨勢。
硬數據
- 軟數據具領先意義，硬數據雖然滯後，但更能反映總體趨勢。
- 美國四月份 CPI：月 +0.2% < 預期 0.3%，年 +2.3% < 預期 2.4%，創 2021 年 2 月以來新低。
- 美國四月蛋價：月 -12.7%，受緊急進口南美洲雞蛋和蛋雞影響，川普正向各國進口蛋雞以擴大供給。
關稅與通膨
- 高盛、亞特蘭大下調美國經濟衰退機率預測：從 45% 到 35%。
- Poly market 預測美國 2025 年衰退機率自高點 65% 降至 40%。
- 財政部再融資需求：-530 億美元，可能與關稅收入填補財政缺口或政府效率提升有關。
- 美國政府 4 月盈餘：2,584 億美元，為歷史次高，反轉上月赤字，與報稅季與政府效率有關。
- 5、6 月預期關稅與資本利得稅收入將快速提升，4 月份已有 130 億美元，有利財政改革與川普民調。
- 關稅可能推升通膨，但油價下跌、供給改善與財政改革可部分抵銷。
- 企業可能因政策不確定性延後投產。
- 聯準會面臨兩難，7 月降息預期降至 35%，市場轉向預期 9、10 月才降息，全年降息空間縮至兩碼。
- 半導體關稅：尚未公佈，可能不了了之或調查時間拉長。
台灣市場
台股
- 台股昨收 +214 點，重返 21,000 點，爆量顯示有解套賣壓。
- 外資：年初至今賣超 5,950 億元，近期回補 1,000–2,000 億，曾高達 7,000 億。
- 內資與壽險買超強勁。
- 台幣升值。
- 台股近期賣壓沉重，手上持股者少，融資和量能可見端倪，近期呈 V 型反轉。
- 今日上漲 272 點，收在 21,603 點，量能縮小。
經濟數據與政策
- 台灣四月份 CPI：年 +2.03% > 目標值 2%
- 通膨僵固性高，主因為食物、健保與居住成本上漲。
- 衣著與交通通訊價格下跌。
- 房租年增幅：降至 2.4%，為一年來最低，但仍為主因之一。
- 行政院推新住宅政策，婚育家庭租金補貼加碼 50% (生一胎)，改善青年居住問題。
- 企業界正面評價招商引資與新式核能政策。
勞動市場
- 總體薪資成長強勁：
- 經常性薪資平均 47,000 元 (年增 3.15%)，中位數 38,000 元 (年增 3.03%)
- 總薪資平均 58,423 元 (年增 3.21%)
- 台灣實質薪資轉正，薪資成長高於通膨，購買力回升。
- 過去三年實質薪資為負。
- 1~3 月加班費與工時：創新高。
- 缺工問題嚴重，45% 企業表示高度不滿，產業界認為基本薪資調高、移工人數開放慢無法跟上產業需求，導致缺工。
- 台灣移工失聯人數眾多：
- 80 萬名移工中有 8 萬人失聯，引發社會疑慮。
- 行政罰款提高 5 倍，但仍面臨繳不起與無法收容問題。
台美貿易
- 美國財長對台提出「非常好的提案」，淡化與歐盟談判進展，突顯台美關係升溫。
- 台灣將對美採購天然氣：
- 預計向阿拉斯加購買年產能 30%，年採購量約 600 萬噸。
- 阿拉斯加供氣時間為 7 年後，成本可能高出一倍。
- 台灣目前天然氣來源：澳洲 38%、卡達 25%、美國 10%。
皓哥笑話
11:39 堅持不要臉
20:02 不要緊的
- 有一個青少年，經常到一位老奶奶的家裡幫忙整理後院。
- 那時間久了，就對老奶奶產生情愫。
- 後來呢，男孩子就鼓起勇氣，跟這個八十歲的老奶奶告白，希望跟她在一起。
- 老奶奶很為難，說：「我也喜歡你，但是我年紀大了，你年輕氣盛，需求可能也很大，恐怕我那邊無法滿足你。」
- 那男孩說：「沒關係，阿姨，我不要緊的。」
- 因為他看的是內心嘛。
33:52 泛黃
- 以前很常的那個底下留言：「皓哥到底是泛藍還是泛綠？」
- 這個長期收看我們頻道的觀眾，應該都稍微知道，我們是泛黃嘛。
